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期货行情:甲醇期价没有被明显高估
作者:恒盈国际 来源:恒盈期货 日期:2020-03-26

  受新冠肺炎疫情影响,2月国内甲醇设备开工率陡降,而随着疫情缓解,开工率触底上升。到3月12日,国内甲醇设备开工率较2月18日低点上升8.44%至72.51%,同比添加1.2个百分点,创历史同期新高。 从季节性来看,3、4月份是我国甲醇设备的春检季节,尽管此前国内甲醇设备开工率曾大幅下滑,但据了解,除了少量设备因质料煤供给缺少而停车外,其他多是降负运行,并未检修,因为寒冷气候停车对设备损伤较大。因而,在甲醇出产普遍亏本的布景下,春季检修仍然可期,国内供给仍有收紧的可能。 受春节之后甲醇出产厂家胀库预期影响,内地甲醇价格大幅跌落。自2月11日以来,煤制甲醇设备继续处于理论亏本的地步。我国甲醇出产工艺中,煤制甲醇产能占比超越70%,到3月12日,该工艺理论亏本约在130元/吨。 受疫情影响,今年一季度甲醇下流归纳开工率大幅下降,其中以传统下流开工率下降最大,烯烃开工率变化较小。近期尽管有所上升,但仍处在近三年来同期低位。 作为甲醇最大的下流,自2月中旬以来,甲醇制烯烃的赢利振荡走高,从烯烃单体与甲醇的归纳比价来看,现已迫临曩昔五年均值水平。然而,国内聚烯烃产品供给还是以油化工为主,因而油化工对聚烯烃的出售方针将明显影响MTO(甲醇制烯烃)设备的赢利。 甲醇下流产品赢利整体尚可,聚烯烃价格相对偏强使得MTO设备赢利好转,华东传统下流赢利率明显走高以及山东传统下流相对合理的赢利率,都将给予甲醇价格必定的支撑,但难以供给上行动力。 综上所述,甲醇港口库存添加而西北库存回落,且世界市场供给充足加大了国内港口的供给压力,而内地甲醇价格已跌破出产成本,经济效益恶化叠加3、4月份的季节性检修,预计内地市场将强于港口市场。 3月以来,世界宏观环境风云变幻,OPEC+减产联盟意外决裂,而且快速发展到传统产油国纷繁降价增量以抢占市场份额,导致原油价格一夜闪崩,对国内化工品形成了巨大的利空。近期,WTI原油价格与国内甲醇期货的比价快速跌落,不过此前该比价处于相对高位,因而即使其快速跌落,但仍处在历史同期合理规模之内,甲醇期价没有被明显高估。 从世界原油市场来看,近期供给面进一步释放利空的概率较小,尽管境外疫情形势严峻,但年内油价现已腰斩,预计下方空间有限。而当前的甲醇价格现已反映了油价大跌对国内化工品的利空影响。 恒盈期货-恒盈国际-恒盈国际期货官方网站【佣金日返40%】 恒盈期货-恒盈国际-恒盈国际期货官方网站【佣金日返40%】沪铜预计短线延续弱势 连 国际油价收涨 黄金继续看 螺纹可作为空头配置 生猪生产继续保持恢复向 期货行情:铜价将在中期 5月粳米行情预计维持偏弱