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短线郑糖期货偏空思路对待
作者:恒盈国际 来源:恒盈期货 日期:2020-03-27

  现在疫情对国内白糖消费端影响相对有限。数据显示,到2月,全国累计销糖量为401.72万吨,销糖率为45.52%,处于近几年同期较好水平,近5年来仅仅稍弱于2019年同期。而2月单月销糖量为81.6万吨,与曩昔三年同期相比差异不大。 但另一方面,到2月,全国累计糖产值为882.5万吨,其中甘蔗糖为743万吨,甜菜糖为139万吨,分别比去年同期高135.4万吨及9.4万吨,总产值远高于曩昔5年均值的707.4万吨。 自2月中旬开始,进口糖价格快速走低,对应进口成本快速下降。以巴西和泰国糖进口成本为例,尽管近1个月升贴水分别走高约0.4美分及0.6美分左右,但其间ICE原糖价格大跌超越5美分/磅,导致进口成本大降。到3月19日,巴西及泰国配额内进口糖价格分别为3135元/吨及3346元/吨,较2月中旬前后下降超越1000元/吨。其间国内白糖价格跌落幅度不足150元/吨,表里价差快速扩大。 配额定白糖进口成本快速下降,进口窗口再次翻开。到3月19日,巴西及泰国配额定白糖进口成本分别为4831元/吨及5170元/吨,较2月中旬前后下降挨近1500元/吨。以配额定进口成本计算,当时配额定进口赢利丰厚,将极大刺激进口及盘面套保志愿。 但另一方面,当时境外疫情继续爆发,仍须留意疫情对巴西港口短时作业的冲击,巴西作为全球最大的大豆和白糖出口国,港口继续关闭估计不可继续。短时间港口装运恢复正常的话,在当时的进口赢利下,将极有可能导致国内进口白糖添加,从而影响国内供应。

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